比特币持续上涨，最高价逼近20000美元（受益股）

在昨日比特币突破多个整数关口后，比特币今早（北京时间）延续上行趋势，最高价逼近20000美元。 据比特币交易平台OKCoin行情显示，今早比特币最高价已达18898.88美元，创历史新高，现报18880.720美元，涨幅12.72%。

美国交易平台GDAX数据显示，比特币价格突破19000美元大关，最高触及19500美元，随后迅速回落守住18000美元。

比特币最近的飙升在很大程度上是由推出比特币期货合约的计划推动的。 美国商品期货交易委员会已批准CME（芝加哥商品交易所）和CBOE（芝加哥期权交易所）的比特币期货申请。 其中，CME的比特币期货将于12月18日推出，而CBOE则提前于12月10日推出比特币期货合约。

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恒生电子：金融开放新政策助力公司业务更上一层楼

事件：据财政部11月10日消息，中国决定放宽证券、基金、期货领域外商投资比例至51%，三年后投资比例不再受限； 取消对银行和资产管理公司的股权限制，实行银行业内外一致的股权投资规则。 三年后，设立经营人身保险业务的保险公司外资比例放宽至51%。

1、金融开放政策为国内金融科技行业创造了巨大的市场空间，龙头企业有望率先受益。 我国金融信息化投入与国外存在较大差距。 美国金融IT巨头FIS，2016年营收接近100亿美元，是恒生同期营收的30倍左右。 但2016年我国金融业整体IT投资规模仅达到1200亿元，主要受传统观念影响，金融市场整体成熟度不高。 金融开放政策将为我国金融信息技术领域创造巨大的市场空间。 恒生作为行业龙头企业，可以与美国FIS公司竞争，具有很大的成长空间。 此外，公司连续九年入选Fintech100榜单，在国际上享有盛誉。 有望在有利的行业形势下，充分发挥技术优势，进一步巩固行业领先地位，保持快速增长。

2、国外金融SaaS云应用已达百亿，金融开放有望助力国内金融SaaS云市场腾飞。 在美国，SaaS云已被金融行业广泛接受和应用，并取得了良好的回报。 IDC预测，2019年，全球最大的银行应用SaaS云服务将带来150亿美元的节约，减少25%的设备资本投资。 据艾瑞咨询分析，我国目前SaaS云市场规模仅为500亿元。 SaaS云在金融行业的应用尚处于起步阶段，初期投入与实际应用存在差距。 很大一部分原因是缺乏成功案例，缺乏资金供应链。 此次外资的进入在一定程度上弥补了资金供给不足的问题，而恒生电子旗下的“六朵云”企业在本次金融开放涉及的行业中研发并成功应用了云计算2.0产品. 不少中小机构已初步实现盈利并积累优质客户资源，将在下一波“金融云”来临时获得先发优势。

3、国外智能投顾行业资产管理规模有望突破万亿美元，国内相关需求有望快速落地。 随着个人投资者理财需求的提升和大数据技术的发展，国外的智能投顾发展迅速。 AT科尔尼预测，全球智能投顾行业资产管理规模将从2016年的0.3万亿美元增长至2020年的2.2万亿美元。在我国，传统人工投顾供不应求的市场局面已经显现，而智能投顾的应用不能满足市场需求，主要是因为智能投顾的开发和应用对资金和技术的要求很高。 作为金融科技行业的龙头企业，公司凭借深厚的技术积累和资本优势，推出了“isee机器人”、“智能小凡”、“商智智能投顾”、“恒生智能客服”等四款产品，并成功打造“投资顾问+投资+数据+客服”的智能产品生态圈，预计明年实现盈利。

4、“从严监管+金融开放”将加大科技需求，风控产品有望成为新的增长点。 我国在金融市场开放的同时加强金融监管，将提升对政府监管和企业风险控制的技术要求。 2017年上半年以来，公司从2017年上半年开始陆续推出监管风控产品，成效显着。 上半年，相关产品的收入增长超过70%。 本次金融开放有望在风控和监管产品方面为公司带来新的利润增长点。

5、盈利预测及估值：基于行业景气度的提升和公司在金融IT领域的整体布局，未来发展值得期待。 预计2017-2019年净利润分别为4.5亿、5.6亿、6.6亿，对应EPS分别为0.73、0.91、1.07亿元，给予“推荐”评级。

6、风险提示：同业竞争风险加剧； 人工智能的扩张不及预期。 （方正证券）

Westone：安全运维时代来临，网络安全平台有望加速发展

营收稳步增长，投资加大，净利润承压：从营收来看，公司2017年前三季度实现营业收入10.33亿元，同比增长6.86%，营收在仅三季度就为4.68亿元，同比下降4.43%； 三季度净利润为2823万元，同比下降34.56%，但环比增幅明显。 公司今年前三季度整体费用增长较快，为后续增长提供了基石。 三季度以来，成本端和费用端均环比有所改善。 仅三季度，毛利率环比上升6.68个百分点，管理费用率环比下降3.14个百分点。 与前两季度的高投入相比，三季度公司成本控制水平明显提升。 目前公司短期业绩承压，但全年子板块收入有望实现均衡增长，政府补贴的大幅波动有望得到平滑。 我们判断年度业绩还是不错的。 公司预计全年实现归属于上市公司股东的净利润1.6亿元至1.8亿元，同比增长2.73%至15.57%。

网络空间成为新战场。 卫士作为中国互联网安全上市平台，持续整合打造完整产业链：美国网络军队不断升级，网络空间成为各国间的新战场。 中国电子科技顺应时代潮流，成立了专业的网络安全分群。 嘉德通通成为网安集团上市平台。 此前，集团已将30所旗下3家公司注入威石比特币近期为什么会大涨，为公司的战略整合指明了发展方向。 未来，在中国电科集团资产证券化比例提升的趋势下，我们预计西石将通过整合进一步完善产业链布局，打造互联网安全旗舰上市平台。

商业秘密项目超预期，四重催化下有望迎来高增长：公司仅三季度业绩就略超预期，主要是商业秘密项目带来的增长。 当前，综合使用国产通用算法是国家信息安全战略的内在要求，也是商用密码发展的必由之路。 从产业层面来看，国产通用算法的推广已经具备了一定的基础。 我们预计比特币近期为什么会大涨，随着国产加密算法的逐步推广和标准的逐步成熟，加密行业有望迎来国产替代的新增量空间。 目前，公司面临商业秘密国产化进程超预期、央企运营需求持续爆发、订单不断落地、政府内网招标、安防手机立项等四重催化标准。 未来市场空间有望爆发，业绩增长可期。

安全服务模式转型大踏步，有望成为核心增长点：在大数据分析、云模式和需求升级三重推动下，网络安全行业有望逐步从目前的产品采购模式转型模型到安全运维模型。 高壁垒决定行业竞争格局日趋集中。 目前，中国有98家中央企业。 假设一个央企平均每年在网络安全运维上的投入是1亿，那么仅央企的安全运维市场就可以达到100亿。 如果算上大型地方国企，保守估计市场规模可达200​​亿。 目前，中国网安已签约中远海运等标杆客户，今年有望突破10家。 未来，央企运维市场有望成为公司业务的核心增长点。

维持“买入”评级：我们预计2017/2018/2019年净利润分别为1.76/2.28/3.7亿元，EPS分别为0.21/0.27/0.44元，对应100/77/48倍PE。 考虑到公司网络国家队的平台地位，维持“买入”评级。

风险提示：信息安全市场不及预期； 募资项目进度低于预期。 （东吴证券）

（证券市场红周刊）